鹰眼预警：大洋电机销售毛利率下降

来源：新浪财经-鹰眼工作室

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8月26日，大洋电机发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为62.41亿元，同比增长7.66%；归母净利润为6.02亿元，同比增长34.41%；扣非归母净利润为5.06亿元，同比增长17.41%；基本每股收益0.25元/股。

公司自2008年6月上市以来，已经现金分红20次，累计已实施现金分红为38.49亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对大洋电机2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为62.41亿元，同比增长7.66%；净利润为6.4亿元，同比增长37.36%；经营活动净现金流为9.71亿元，同比下降19.3%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长0.13%，近三个季度增速持续下降。

项目202412312025033120250630营业收入（元）32.7亿31.62亿30.79亿营业收入增速17.1%16.16%0.13%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为28.18%，24.7%，17.41%，变动趋势持续下降。

项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）3.46亿4.31亿5.06亿扣非归母利润增速28.18%24.7%17.41%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长56.61%，营业收入同比增长7.66%，应收票据增速高于营业收入增速。

项目202306302024063020250630营业收入增速1.72%3.5%7.66%应收票据较期初增速-6.33%11.28%56.61%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长7.66%，经营活动净现金流同比下降19.3%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202306302024063020250630营业收入（元）56.01亿57.97亿62.41亿经营活动净现金流（元）8.35亿12.04亿9.71亿营业收入增速1.72%3.5%7.66%经营活动净现金流增速42.63%44.12%-19.3%

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二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为21.94%，同比增长3.86%；净利率为10.25%，同比增长27.59%；净资产收益率（加权）为6.28%，同比增长25.35%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为21.94%，同比下降1.64%。

项目202306302024063020250630销售毛利率20.84%22.3%21.94%销售毛利率增速17.03%7.03%-1.64%

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期22.3%下降至21.94%，销售净利率由去年同期8.04%增长至10.25%。

项目202306302024063020250630销售毛利率20.84%22.3%21.94%销售净利率7.22%8.04%10.25%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为46.96%，同比增长1.71%；流动比率为1.45，速动比率为1.18；总债务为28.09亿元，其中短期债务为27.26亿元，短期债务占总债务比为97.07%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为43.37%，46.18%，46.96%，变动趋势增长。

项目202306302024063020250630资产负债率43.37%46.18%46.96%

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.64、0.54、0.48，持续下降。

项目202306302024063020250630现金比率0.640.540.48

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.04%、1.36%、1.47%，持续上涨。

项目202306302024063020250630其他应收款（元）9323.62万1.5亿1.58亿流动资产（元）89.78亿109.92亿107.43亿其他应收款/流动资产1.04%1.36%1.47%

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为2.21，同比增长1.41%；存货周转率为2.45，同比增长2.52%；总资产周转率为0.34，同比下降2.95%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.37，0.35，0.34，总资产周转能力趋弱。

项目202306302024063020250630总资产周转率（次）0.370.350.34总资产周转率增速3.72%-3.12%-2.95%

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.8亿元，较期初增长114.9%。

项目20241231期初在建工程（元）8164.91万本期在建工程（元）1.75亿

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1.4亿元，较期初增长49.03%。

项目20241231期初其他非流动资产（元）9271.09万本期其他非流动资产（元）1.38亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为4.4亿元，同比增长20.92%。

项目202306302024063020250630管理费用（元）3.22亿3.68亿4.45亿管理费用增速7.8%14.04%20.92%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长20.92%，营业收入同比增长7.66%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目202306302024063020250630营业收入增速1.72%3.5%7.66%管理费用增速7.8%14.04%20.92%

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